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El mercado bursátil de China dio un giro significativo hacia lo peor a principios de julio de 2015, cayendo más de 30% en cinco días en medio de las turbulencias en Grecia y la zona euro. Si bien la caída aún palideció en comparación con el dramático aumento en el año anterior, los reguladores tomaron medidas drásticas para tratar de apuntalar el hundimiento de los precios de las acciones al prohibir a los accionistas de la compañía cotizada vender grandes acciones y utilizar los fondos del banco central para impulsar el mercado. .
Estas medidas se produjeron poco después de que el gobierno comenzara a suspender el comercio en más de la mitad de las acciones del país, citando la "caída irracional" en los precios de las acciones. Según un informe de Bloomberg, más de $ 2. 6 billones de acciones se congelaron en su lugar, mientras que el banco central asignó más de $ 40 mil millones para proporcionar liquidez adicional al mercado, lo que ha ayudado a revertir temporalmente las ventas a mediados de julio.
Riesgo moral
El principal riesgo con las intervenciones del gobierno es el llamado riesgo moral o la falta de incentivos para protegerse contra el riesgo. En el caso de China, la negativa del gobierno a dejar caer los precios de las acciones podría llevar a los inversores a invertir más dinero en el mercado. Dado que el gobierno evita que los precios caigan, los inversores no están incentivados a ejercer la precaución adecuada con acciones de riesgo al considerar los fundamentos de la compañía.
Estas dinámicas causan problemas cuando los fundamentos de la compañía están en declive.
Por ejemplo, la venta masiva de China podría deberse a su importante aumento en los meses anteriores y representar una normalización de los valores bursátiles. Sin la corrección, los inversores pueden continuar comprando las acciones del país y permitir que las valoraciones se expandan indefinidamente. La política finalmente terminará en una asignación de capital inadecuada y tal vez finalmente una burbuja explosiva.
Efectos indirectos
Las turbulencias en los mercados bursátiles de China provocaron que las acciones en la bolsa de valores de Hong Kong cayeran en picado casi un 10%. Si bien el mercado bursátil de Hong Kong opera de forma totalmente independiente de la de China, las bolsas de los dos países acogen a muchas empresas que cotizan en bolsa. Los recibos de depósito estadounidenses que cotizan en las bolsas de los Estados Unidos también podrían verse afectados negativamente, mientras que las empresas multinacionales que operan en China podrían ver cierta presión sobre los precios de sus acciones, lo que afectará a los mercados mundiales.
Muchos fondos negociados en bolsa también agrupan acciones asiáticas en la misma cesta. Con la caída de las acciones chinas, los inversores pueden estar vendiendo ETF asiáticos y ejerciendo una presión a la baja injustificada sobre otras compañías que están en la misma cesta. Hong Kong, Japón y otros países asiáticos podrían ver una presión a la baja sobre sus acciones, lo que podría terminar causando un efecto indirecto que tiene un impacto negativo en la economía de toda la región.
Riesgos políticos
La intromisión de China en los mercados financieros podría introducir un nivel de riesgo político para el país y la región, ya que la mayoría del mercado está constituido por inversores individuales. En efecto, subvencionar las pérdidas derivadas del mercado podría equivaler a una forma de transferencia de riqueza a estas personas a expensas de toda la base tributaria.
Estas dinámicas podrían llevar a la inestabilidad en el largo plazo si estos programas no son totalmente sostenibles.
Por supuesto, el gobierno probablemente argumentaría que la capitulación total del mercado bursátil tendría un impacto adverso sobre el crecimiento y la confianza, dificultando la promulgación de reformas, como la apertura de sectores cerrados de la economía. Estos esfuerzos pueden ser ciertos en el hogar, entre inversionistas individuales, pero existe el peligro de que los inversionistas internacionales tengan miedo de participar en el mercado debido al creciente número de restricciones en el comercio.
Puntos clave para llevar
- Las intervenciones de mercado de valores de China tienen una serie de riesgos asociados que podrían afectar a los inversores internacionales.
- El riesgo moral creado por estas acciones podría conducir a la formación de una burbuja de activos en el mercado de valores y la economía.
- La agitación del mercado podría extenderse a otras regiones, si los esfuerzos no son exitosos, y forzar acciones similares a otros.
- Hay algunos riesgos políticos asociados con estas acciones, particularmente dado el alto nivel de propiedad individual en las acciones del país. a
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